Мы часто слышим, что биржи открылись с повышением индексов на несколько процентов. Или наоборот, индекс упал на 50 пунктов. Индекс ММВБ за год поднялся на 24%? А индекс РТС за тоже время упал в 2 раза. Что значат все эти слова? Как понять — растет экономика или падает. Какой инвестиционный климат в стране. В этой статье мы разберем что такое фондовые индексы, что они означают и где и для чего используются.
История происхождения индексов
Самый первый индекс придумали Эдвард Джонс и Чарльз Доу. В него входили 12 самых крупнейших предприятий Соединенных Штатов. Индекс рассчитывался достаточно просто: среднеарифметическое от состава, входящих в него компаний. И хотя с тех пор параметры определения данного индекса претерпели много изменений, как и количество компаний входящих в него, на данный момент он остается одним из самых популярных в мире. Вы наверное слышали про него — индекс ДОУ-ДЖОНСА.
Что такое фондовые индексы
Давайте представим картину. На фондовом рынке обращаются сотни, тысячи, десятки тысяч акций различных компаний. И каждый день одни из них растут, другие падают, ну а третьи топчутся в определенном диапазоне. И как определить общую динамику рынка? Именно для этого используются биржевые индексы.
Суть индекса состоит в следующем: по определенному признаку выбираются компании, входящие в индекс и на основании определенных расчетов выводится некое значение. Само это значение или величина индекса не дает абсолютно никакую информацию. Польза от использования индексов заключается в изменении его значений, которое берется либо в процентах, либо в пунктах.
Именно по динамике изменения индексов можно судить, растет ли рынок или падает. Т.е. если индекс повышается, значит растут акции большинства компаний входящих в его состав, или по крайней мере растут те компании, доля которых в индексе достаточно велика, чтобы тянуть индекс в свою сторону.
Допустим в индексе ММВБ — доля 4 крупнейших компаний (Газпром, Сбербанк, Магнит и Лукойл) — составляет примерно 30%.
С помощью индексов можно измерить различные параметры рынка. Есть отраслевые индексы, куда входят только компании, входящие в одну отрасль, например, финансовый сектор, машиностроение, энергетика и т.д. Есть индексы, куда входят только крупнейшие компании.
Как рассчитываются биржевые индексы
В основе расчетов биржевых индексов могут входить различные механизмы. Изначально это было просто среднее арифметическое. Но такой расчет не давал точного представления о движении рынка. Все компании отличаются друг от друга по капитализации, и каждая из них должна влиять на экономику страны по разному. Поэтому в данный момент применяются другие способы формирования индексов: (простое и средневзвешенное, среднее арифметическое и геометрическое и прочие). У каждого индекса свой механизм расчета.
Расчет показателей фондовых индексов производят либо рейтинговые агентства, либо биржевые агентства. Название индекса в основном состоит из аббревиатуры и иногда числа, показывающего количество компаний, входящих в этот индекс.
Самые популярные фондовые индексы в мире
Dow Jones — промышленный индекс Доу-Джонса. Наверное самый популярный индекс в мире. В состав входит 30 крупнейших компаний США из различных отраслей: финансов, транспорт, потребительский, пищевой и промышленные сектора. В индекс входят известные во всем мире компании: Coca-Cola, IBM, Intel, MicroSoft, General Motors и прочие.
S&P 500 — индекс в который входят 500 крупнейших по капитализации компаний США. Поэтому по самому индексу можно судить как обстоят дела в экономике страны, так как он затрагивает все основные отрасли страны.
Nikkei 225 — японский индекс, куда входит 225 компаний. Ежегодно состав пересматривается. В него входят такие гиганты, как Honda, Panasonic, Mazda и прочие. С вероятностью 99,9% все японские бренды, которые вы знаете входят в NIKKEI 225. Подобно S&P 500, довольно объективно отражает состояние экономики. Наиболее важный индекс в Азиатском регионе.
DAX — германский биржевой индекс, куда входит 30-ка самых главных компаний страны: Adidas, BMW, Henkel,Volkswagen и прочие.
FTSE 100 — наиболее уважаемый и котируемый индекс на европейских площадках. В составе 100 крупнейших компаний, торгуемых на Лондонской фондовой бирже.
CAC 40 — французский фондовый индекс, в составе которого 40 крупнейших компаний, торгующихся на Парижской фондовой бирже: Рено, Лореаль.
ММВБ и РТС — 2 фондовых индекса, включающих в себя 50 наиболее ликвидных и крупнейших компаний России. В состав индекса входят такие гиганты, как Газпром, Роснефть, Лукойл, Сбербанк, Магнит и т.д.
Механизм расчета у российских индексов абсолютно одинаков. Различие состоит в том, что ММВБ рассчитывается в рублях, а РТС — в долларах.
В настоящее время повышается. Это заставляет уделять особое внимание анализу состояния этого рынка, использовать специальные показатели для характеристики этого состояния. К числу таких показателей относятся абсолютные и относительные показатели капитализации рынка ценных бумаг:
- уровень (объем) капитализации;
- фондовые индексы.
Анализ капитализации фондового рынка
Капитализация фондового рынка - это величина капитала, выраженного в форме . Его стоимостной объем определяется как произведение количества эмитированных ценных бумаг на их . При данном количестве выпущенных в обращение и абсолютная капитализация рынка определяется уровнем соответствующих цен, а в относительном обобщенном виде ее изменение (увеличение или снижение) отражается в динамике фондовых индексов.
В основе капитализации рынка в целом лежит капитализация дохода, который приносит каждая отдельная акция или облигация, эмитированная соответствующей компанией. Капитализация рынка — это суммарная капитализация доходов, приносимых отдельными .
Капитализация дохода — это рыночная оценка величины капитала, приносящего данный доход. Капитализация дохода, выплачиваемого по ценной бумаге, в конечном счете определяет ее истинную, или теоретическую, цену. Или можно сказать, что цена ценной бумаги, приносящей доход, есть рыночная оценка представляемого ею капитала.
Капитализация дохода ценной бумаги есть денежная сумма, которая, будучи использована как другой доходный актив, например, в качестве банковского депозита, приносила бы аналогичный доход:
Д = Ц × П,
- Д — доход по ценной бумаге;
- Ц — денежная сумма, положенная на депозит;
- П — процент, выплачиваемый по депозиту (в долях).
Отсюда получаем
Ц = Д / П,
где Ц — цена ценной бумаги, равная сумме депозита.
В действительности процесс капитализации дохода не столь однозначен, ибо зависит как от возможностей конкретного инвестора прибыльно употребить свой свободный капитал, так и от его субъективных воззрений, ожиданий и прогнозов. Кроме того, доходность той или иной акции (в отличие от облигации с фиксированной ставкой процента) есть величина переменная и трудно-
прогнозируемая, зависящая во многом от эффективности работы компании-эмитента, выпустившей ее. В последние 20-30 лет нормальным считается отношение рыночной цены акции к чистой прибыли (т. е. прибыли за вычетом налогов) компании в расчете на 1 акцию 15: 1. В отдельные годы это соотношение может увеличиваться до 100: 1 и более, а разброс по отдельным компаниям может быть любой.
Пределы капитализации фондового рынка
Границы капитализации совокупного дохода на фондовом рынке, а значит, и его стоимостного объема в целом трудноуловимы. Расширение или сокращение масштабов капитализации фондового рынка не может быть описано в рамках простого механизма капитализации доходов по ценным бумагам.
Изменение капитализации фондового рынка в целом отражает переливы денежного капитала между различными рынками капиталов в относительной независимости от действительно функционирующего капитала (т. е. капитала, производящего прибавочную или вообще новую стоимость). Прилив денежного капитала на фондовый рынок выражается в общем повышении цен, прежде всего на акции, продолжающемся обычно в течение ряда лет. Относительная нехватка денежного капитала на рынках функционирующего капитала постепенно сказывается на их эффективности через падение доходности, что приводит к резкому или постепенному падению рыночных цен на акции (и другие фондовые ценности). Стоимостные размеры фондового рынка уменьшаются с тем, чтобы через определенное время весь цикл повторился снова и снова. Если имело место сильное падение цен, то говорят о фондовом кризисе, если не очень — то просто об их снижении. Однако в целом, если отслеживать динамику цен по фондовым индексам, то исторически имеет место рост цен и соответственно объемов капитализации фондового рынка. Причины этого явления коренятся не в самом фондовом рынке или в цене ценной бумаги как таковой, а в рынке вообще или в цене товара вообще.
Обычно тенденция к росту в динамике фондовых индексов соответствует хорошему состоянию фондового рынка и экономической конъюнктуре в целом.
Индексы фондового рынка
В целях получения общей картины состояния фондового рынка, прежде всего рынка акций и облигаций, используются фондовые индексы, которые агрегируют рыночные цены этих ценных бумаг и рассчитываются теми или иными методами усреднения совокупности цен и выявления их общей динамики.
Фондовый индекс — это среднее изменение цен определенного набора ценных бумаг.
Исторически первым и существующим до настоящего времени можно назвать комплекс индексов Доу-Джонса , который отслеживает динамику цен акций ведущих акционерных компаний США, а также ряда облигаций. Наиболее популярен промышленный индекс Доу-Джонса, с помощью которого выявляется в совокупности динамика курсов акций 30 крупнейших промышленных компаний США . Он рассчитывается по методу простой (невзвешенной) средней цены из рыночных цен акций входящих в него компаний.
Обычно каждая развитая страна имеет свой общенациональный индекс фондового рынк а. Так, в США — это промышленный индекс Доу-Джонса (Dow-Jones), Англии — индекс ФУТСИ-100 (FТ-SЕ), Японии — НИККЕЙ-225 (NIККЕY), Германии — ДАКС (DАХ), Франции — САС-40 (САС) и т. д. В России тоже рассчитываются индексы отечественного фондового рынка, например, индекс акций, котируемых в российской торговой системе (РТС).
Фондовые индексы используются в основном в двух целях . Во-первых, для фундаментального и технического анализа состояния и прогнозирования динамики фондового рынка. Во-вторых, в качестве основы для торговли производными инструментами , базирующимися на этих индексах. Например, на фондовых индексах основываются фьючерсные контракты, называемые индексные фьючерсы, опционные контракты на фондовые индексы (биржевые опционы на индексы), опционные контракты на индексные фьючерсы. Указанные производные инструменты фондового рынка используются в спекулятивных целях, для хеджирования риска, а также для проведения арбитражной торговли между рынками индексных производных инструментов и рынками ценных бумаг, входящих в состав соответствующего фондового индекса.
Расчёт фондового индекса
При расчете фондовых индексов используются агрегатные индексы, рассчитываемые на базе формул Ласпейреса, Пааше и Фишера, на основе капитализации, при которой цены акций взвешиваются по объему их присутствия на рынке. При этом значение индекса на определенную дату принимается за базисный уровень (100,1000 и т. д.).
- q 0 i — количество акций i-го вида, находящихся в обращении в базисный момент времени;
- p ni — цена акции i-го вида в текущий момент времнеи;
- I Ln — индекс Ласпейреса текущего периода;
- I L 0 — индекс Ласпейреса базисного периода;
- p ni q 0 i — рыночная стоимость, или капитализация, акций i-го года, в обращении в базисном периоде, рассчитанная по текущим;
- p 0 i q 0 i — показатель капитализации базисного периода.
Исчисление фондового индекса на основе формулы :
- I pn — индекс Пааше текущего периода;
- I p 0 — индекс Пааше базисного периода;
- p 0 i — цена акции i-го вида в базисный момент времени;
- p ni — цена акции i-го вида в текущий момент времени;
- q ni — количество акций i-го вида, находящихся в обращении в текущем периоде;
- p ni q ni — показатель капитализации текущего периода;
- p 0 i q ni - показатель капитализации базисного периода.
Формула Фишера предполагает расчет фондового индекса с использованием среднегеометрической из индексов, рассчитанных на базе формул Ласпейреса и Пааше.
Виды фондовых индексов
Выделяют отраслевые фондовые индексы , которые рассчитываются для конкретной отрасли экономики, а также сводные (композитные) фондовые индексы , рассчитываемые на основе цен акций компаний различных отраслей. Сводные индексы выступают индикатором состояния экономики, а также инструментом прогнозирования развития экономики на мировом, страновом и отраслевом уровне.
В основе расчетов фондовых индексов лежат три основных метода:
- метод простой средней арифметической (по этому методу рассчитываются индексы «Доу-Джонс»;
- метод средней геометрической (например, FT-30 в Великобритании);
- метод взвешенной средней арифметической (сводный индекс Нью-Йоркской фондовой биржи, семейство индексов S&P).
Для экономического анализа имеет значение динамика фондовых индексов, их изменение во времени. Некоторые из них рассчитываются каждую минуту.
Существует множество фондовых индексов. Их публикуют биржи, брокерские конторы, информационные агентства, консалтинговые фирмы и печатные издания. Мировые фондовые индексы позволяют оценивать ситуацию и прогнозировать движение рынка в различных регионах и на мировом уровне. Они помогают крупным инвесторам осуществлять значительные стратегические инвестиции.
Индекс Dow Jones
Наиболее известными считаются индексы семейства Dow Jones Нью-Йоркской фондовой биржи. Их изобретателем является американский журналист и финансовый обозреватель Чарльз Генри Доу. Он одним из первых понял, что информация может стать отличным товаром. В 1884 году был опубликован первый биржевой индекс для 11 компаний (9 железнодорожных и 2 промышленных). С 26 мая 1896 года стал ежедневно публиковаться «средний промышленный индекс Доу Джонса», который рассчитывался для промышленных компаний.
В настоящее время по методике Доу публикуется несколько индексов:
- для промышленных компаний (на основе акций 30 ведущих корпораций);
- для транспортных компаний (на основе акций 20 фирм);
- для предприятий коммунального хозяйства (на основе акций 15 компаний).
Суммарный показатель Dow Jones Composite Average рассчитывается для всех 65 компаний.
Группа индексовNASDAQ
8 февраля 1971 г. началась торговля на первом в мире электронном рынке — National Association of Dealers Automated Quotation (NASDAQ).
Группа индексов NASDAQ представлена:- NASDAQ Composite (или просто NASDAQ) — сводный индекс, учитывающий поведение 4381 американских и зарубежных корпораций. Большинство этих компаний — представители «новой экономики»: разработчики и изготовители компьютеров, программного обеспечения; телекоммуникационные компании и пр.
- NASDAQ-100, в который входят 100 компаний «новой экономики», сгруппированных по отраслям;
- целое множество отраслевых индексов для американской экономики. Индексы, рассчитываемые крупнейшим рейтинговым агентством Standard & Poor"s (S&P) являются одними из самых популярных в мире. Расчет большинства из них ведется с начала 40-х годов.
- Standard & Poor"s 500 — наиболее признанный индекс по оценке экономики США. Он рассчитывается по 500 наиболее капитализированным американским компаниям (400 промышленным, 20 транспортным, 40 коммунальным и 40 финансовым);
- Standard & Poor"s 100 — взвешенный по капитализации индекс 100 крупнейших (преимущественно промышленных) компаний США, по которым существуют опционы на Чикагской товарной бирже;
- около 90 отраслевых индексов для экономики США;
- региональные индексы, охватывающие большую часть регионов Земли.
В Великобритании старейшим индексом является Financial Times Industrial Ordinary Share Index или сокращенно FT-30 (FTSE-30), созданный агентством Financial times в 1935 году. На сегодняшний день более популярным является FTSE-100 (Footsie), включающий в себя акции 100 компаний разнообразных сфер деятельности.
Индексы деловой активности Германии рассчитываются по Франкфуртской фондовой бирже. Основной из них — DAX30 (по акциям 30 наиболее крупных компаний). Индекс Xetra DAX рассчитывается по данным электронной сессии. Имеются также индексы DAX100 и CDAX (для 320 компаний).
Главными французскими индексами являются CAC-40 и CAC General, включающими в листинг соответственно 40 и 250 крупнейших французских корпораций.
Японский индекс Nikkei-225 (Nikkei Dow Jones Average) рассчитывается по методике Dow Jones для акций 225 компаний, оборачивающихся на крупнейшей после Нью- Йоркской Токийской фондовой бирже.
Ведущий азиатский индекс Hang-Seng публикуется Гонконгской фондовой биржей на основе котировок акций 33 компаний.
Индекс TSE 300 рассчитывается на бирже Торонто (Канада), индекс IPC — на Мексиканской фондовой бирже.
Индексы фондового рынка в России
На фондовом рынке в России также рассчитываются и публикуются фондовые индексы. Одними из первых (с 1 сентября 1993 г.) на российском рынке появились индексы информационного агентства AK&M .
Следующими из наиболее важных стали индексы РТС (Российской торговой системы). Фондовая биржа РТС рассчитывает и публикует три фондовых индекса:
- индекс РТС (ныне Интерфакс-РТС, код RTSI) рассчитывается с 1 сентября 1995 г. Методика расчета разрабатывалась так, чтобы со временем он стал российским аналогом S&P 500;
- индекс текущих котировок РТС;
- технические индексы РТС, которые используются для принятия решений о приостановке торгов на бирже.
Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) рассчитывает капитализацинно взвешенный индекс ММВБ, индекс ММВБ10 и Технический сводный индекс ММВБ . С сентября 2002 г. ММВБ и Рейтер приступили к расчету совместного индекса RMX (Reuter Mices indeX), который учитывает сделки по акциям, включенным в котировальные листы ММВБ, ТРС и МФБ.
Московская фондовая биржа (МФБ) рассчитывает Сводный индекс МФБ (MSE Composite Index). Санкт-Петербургская Валютная Биржа (СПВБ) рассчитывает сводный индекс СПВБ. Фондовая биржа «Санкт-Петербург» с 1998 г. рассчитывает индекс SPSI (Saint-Petersburg"s stock index). Получили известность также индексы агентства «РосБизнесКонсалтинг» (RBK Composite Index), издательского дома «Коммерсант» и индекс DP- RUX, рассчитываемый совместно газетой «Деловой Петербург» и Индексным агентством «РТС-Интерфакс».
Биржевой индекс (фондовый индекс) – это составной показатель, который используется для оценки поведения группы акций и последующей оценки на их фоне хода глобальных процессов, происходящих на рынке ценных бумаг. Как правило, абсолютное значение биржевого индекса интереса с точки зрения аналитики не представляет.
Будучи показателем изменения цен на группу ценных бумаг, товаров или производных финансовых инструментов, биржевой индекс особенно интересен для аналитиков в динамике: оценка направления движения рынка осуществляется именно на основании изменения индекса с течением времени, причем цены акций в выделенной группе могут меняться абсолютно разнонаправлено. В зависимости от выбранных показателей, биржевые индексы позволяют получить представление об изменениях в рамках отдельно взятого сектора или всего рынка в целом.
Приоритетное назначение рынка срочных контрактов - хеджирование (страхование) рисков, связанных с любыми активами или инвестициями. Особая популярность торговли фьючерсными (биржевыми) индексами обусловлена, в первую очередь, привязкой к фондовому рынку.
Значение биржевого индекса представляет собой расчетную величину, которая формируется на базе цен всех входящих в расчет этого индекса акций, которые торгуются на данной бирже – вот почему при создании диверсифицированного портфеля инвестиций в акции биржевой индекс рассматривается в качестве удачного решения. Объектом страховых или спекулятивных операций становится, естественно, не сам индекс, который невозможно приобрести как собственность, а изменения значения биржевого индекса (цена присваивается каждому пункту изменения значения индекса).
Число акций, входящих в расчет конкретного биржевого индекса, как правило, можно определить по цифре, стоящей в конце названия фондового индекса: Russell 2000, S&P 500, Nikkei 225, FTSE 100, NASDAQ 100, DJ Euro STOXX 50, CAC 40, DAX 30. Соответственно, изменение значения биржевого индекса – это отражение динамики цен десятков или сотен акций.
На сегодняшний день в обращении находятся более двух тысяч различных биржевых индексов, среди которых следует выделить несколько наиболее популярных - это фондовые индексы Dow Jones, DAX, Nikkei, NASDAQ, RTS, Standard & Poor’s 500, FTSE.
Биржевой индекс Dow Jones (DJIA)
Биржевой индекс DJIA (Dow Jones Industrial Average) - один из наиболее известных в мире фондовых индексов. Впервые индекс Доу-Джонса был применен более ста лет тому назад. Конечно, за такой срок существования этого фондового индекса изменились и количество акций, по которым он рассчитывается, и наименования предприятий, акции которых использовались изначально. Более того, из компаний, которые являлись определяющими в девятнадцатом веке, сегодня осталось лишь несколько.
Количественные изменения в течение вековой истории этого биржевого индекса выглядели так: в 1896 году расчет индекса Dow Jones производился по курсам акций дюжины предприятий, в 1916 году – по курсам акций двадцати предприятий, а начиная с 1928 года индекс Dow Jones неизменно рассчитывается по курсам акций тридцати предприятий. Среднее арифметическое цен акций этих тридцати крупнейших компаний США, называемых также «blue chips» (голубые фишки) и представляет собой знаменитый биржевой индекс Доу-Джонса.
Помимо основного, рассчитываются также биржевые индексы Доу-Джонса для конкретных секторов рынка: коммунальный индекс Dow Jones (по цене акций 15-ти предприятий), транспортный индекс Dow Jones (по цене акций 20-ти крупнейших отраслевых предприятий), композитный индекс, в расчет которого входят цены 65-ти акций, и несколько других биржевых индексов.
Биржевой индекс DAX (DAX 30)
Семейство немецких фондовых индексов DAX представлено целым рядом различных биржевых индексов: это индекс компаний высоких технологий TecDAX, расширенный биржевой индекс голубых фишек HDAX, серединный индекс MDAX, индекс акций второй полусотни SDAX. Основным же биржевым индексом Германии считается DAX (FDAX).
Этот фондовый индекс, введенный в 1988 году, рассчитывается по цене акций тридцати немецких компаний, признанных ведущими в разных отраслях экономики: BASF, Deutsche Telekom, Siemens, Allianz, Bayer AG, Commerzbank, Lufthansa, Deutsche Bank и другие.
Биржевой индекс Nikkei
Семейство фондовых индексов Токийской Фондовой биржи получило свое название, благодаря газете, в которой уже несколько десятилетий публикуются эти индексы, считающиеся основными биржевыми индексами Японии: Nikkei 500 (Nikkei 500 Stock Average), Nikkei All Stock Index, Nikkei Stock Index 300.
Наиболее известным из этого семейства является биржевой индекс Nikkei 225 - среднее взвешенное значение цен на акции двухсот двадцати пяти компаний, которые наиболее активно торгуются в первой секции Токийской фондовой биржи. Первоначальное название этого биржевого индекса, под которым он был известен два десятилетия с момента своего появления (сентябрь 1950 г.) - TSE Adjusted Stock Price Average. В 1970 году полномочия по расчету этого фондового индекса перешли к газете Nikhon Keizai Shimbun, сокращенное название которой и дало современное наименование семейства индексов Nikkei.
Биржевой индекс NASDAQ
Наиболее известными в семействе биржевых индексов NASDAQ являются биржевые индексы NASDAQ Composite и NASDAQ 100. Фондовая биржа NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotation), относящаяся наряду с NYSE и AMEX к основным фондовым биржам США, была основана в феврале 1971 года и ориентирована на торговлю акциями компаний, занятых в сфере высоких технологий (внедрение достижений биотехнологии, производство электроники, компьютерной техники и оборудования, создание телекоммуникаций и программного обеспечения, etc.) Сегодня на этой бирже торгуются акции более 5000 профильных компаний – и практически все они используются при расчете индекса NASDAQ Composite.
Биржевые индексы семейства NASDAQ предназначены для надежной ориентации в конъюнктуре американского рынка высоких технологий и помогают адекватно учесть влияние политических и экономических событий США на сферы бизнеса, связанные с функционированием этого рынка.
Популярностью пользуются также отраслевые биржевые индексы этого семейства – такие, как NASDAQ Computer, NASDAQ Bank, NASDAQ Transportation, NASDAQ Biotechnology, NASDAQ Insurance, NASDAQ Telecommunications, NASDAQ Other Finance, NASDAQ Industrial и другие.
Биржевой индекс RTS
RTS, или Российская Торговая Система (РТС) - фондовая биржа, основанная в 1995 году с целью создания централизованного рынка ценных бумаг России на базе функционировавших на тот момент ранее созданных региональных фондовых рынков.
Семейство биржевых индексов RTS (РТС) включает в себя фондовые индексы RTST, RTSI, S&P/RUX, Rux-Cbonds и S&P/RUX-OIL и предназначено для оценки рыночной капитализации крупнейших компаний Российской Федерации. Расчет биржевых индексов ведется по сумме сделок относительно облигаций индексного списка, осуществленных во время основной торговой сессии Фондовой биржи ММВБ (Московская Межбанковская Валютная Биржа).
Биржевой индекс Standard & Poor’s 500 (S&P 500)
Этот биржевой индекс, который за особую показательность получил образное название “барометр американской экономики”, традиционно рассчитывает рейтинговое агентство США Standard & Poor"s, что отражено в его официальном наименовании. В расчет взвешенного по рыночной стоимости биржевого индекса S&P 500 входит стоимость акций полутысячи американских корпораций, торгуемых на Нью-Йоркской бирже и бирже National Association of Securities Dealers Automated Quotation (NASDAQ) - двух важнейших для США фондовых биржах.
Практическую ценность представляет и биржевой индекс S&P 100, который рассчитывается, исходя из стоимости акций ста крупнейших предприятий, а также существует около ста отраслевых биржевых индексов, пользующихся доверием и популярностью, которые рассчитываются по аналогичной методике. Такой подход дает возможность получить более полную общую картину состояния экономики США, проводя параллели между данными, представляющими отдельные секторы экономики.
Биржевой индекс Russell
Семейство биржевых индексов Russell, взвешенных по рыночной капитализации, публикуется Frank Russell Company (компания Френка Рассела в Такоме, штат Вашингтон). Биржевой индекс Russell 1000 является хорошей корреляцией биржевого индекса S&P500, фондовый индекс Russell 2000 пользуется доверием как критерий оценки рыночных цен акций малых предприятий, к числу популярных биржевых индексов относятся также Russell 3000.
Биржевой индекс ММВБ
Биржевой индекс ММВБ – новое название известного с 1997 года Сводного фондового индекса ММВБ. Московская Межбанковская Валютная Биржа (ММВБ, или MICEX) – это торговая площадка, на которой заключается абсолютное большинство сделок с участием акций российских эмитентов. Биржевой индекс ММВБ (это наименование учреждено 28 ноября 2002 года) представляет собой взвешенный по эффективной капитализации биржевой индекс рынка наиболее ликвидных акций российских эмитентов, находящихся в обращении на ЗАО "ФБ ММВБ".
19 марта 2001 года был введен в использование биржевой индекс MICEX10 – ценовой (не взвешенный) индекс, используемый для отслеживания в реальном масштабе времени (с 10.30 до 19.00) прироста стоимости портфеля из десяти первоначально имеющих в составе портфеля равные веса акций. Начальное значение биржевого индекса, принятое за 100 пунктов, рассчитано на 30.12.1997, формула расчета - среднее арифметическое изменения цен десяти акций, имеющих максимальную ликвидность на ЗАО "ФБ ММВБ".
RCBI (Russian Corporate Bond Index) – российский биржевой индекс корпоративных облигаций ММВБ, ценовой биржевой индекс, который рассчитывается в режиме реального времени на основании сделок, совершенных во время основных торгов на Московской Межбанковской Валютной Бирже. Представляет собой взвешенный по рыночной капитализации биржевой индекс облигаций, имеющих обращение на ММВБ.
Биржевой индекс – это расчетная величина, которая формируется на базе цен всех входящих в расчет этого индекса акций, которые торгуются на данной бирже.
Биржевые индексы рассчитываются на основе определенного количества ценных бумаг. Число акций, которые влияют на расчет определенного биржевого индекса, обычно указывается в конце его названия, например, DAX 30, CAC 40, FTSE 100. Таким образом, изменение величины биржевого индекса отражает динамику цен десятков, сотен и даже нескольких тысяч акций.
Биржевые индексы – это специальные математические показатели отражающие динамику курса фондового рынка, секторов рынка или иной репрезентативной группы активов, обращающихся на рынке.
Биржевые индексы - это инструменты, дающие представление о текущем состоянии на фондовых рынках, иными словами, они показывают направление движения рынка . Часто их также называют фондовыми.
Биржевой индекс особенно интересен для аналитиков в динамике: оценка направления движения рынка осуществляется именно на основании изменения индекса с течением времени, причем цены акций в выделенной группе могут меняться абсолютно разнонаправлено. В зависимости от выбранных показателей, биржевые индексы позволяют получить представление об изменениях в рамках отдельно взятого сектора или всего рынка в целом.
На современном рынке ценных бумаг существует многообразие биржевых (фондовых) индексов. Индексы могут быть отраслевыми, региональными, сводными и глобальными. Они могут использоваться на любом рынке: товарном, валютном, фондовом. В наше время в обращении находится свыше двух тысяч различных фондовых индексов. Публикацию показателей основных биржевых индексов можно встретить в свободном доступе.
ФУНКЦИИ БИРЖЕВЫХ ИНДЕКСОВ
Биржевые индексы были изобретены для того, чтобы участники торга могли получить необходимую им информацию о том, что происходит на рынке. Поэтому первоначально они выполняли лишь информационную функцию. Отражая направление движения биржевых котировок - вверх или вниз, индексы показывали тенденции, которые принимает биржевой рынок, и скорость их развития.
Со временем и совершенствованием техники разработки биржевых индексов появились и их новые
функции:
1. Индикативная функция – биржевой индекс является точкой отсчета для анализа поведения
инвесторов и портфельных менеджеров.
2. Демонстративная функция - ориентир отбора ценных бумаг в инвестиционный портфель,
определяя направления и пропорции инвестирования.
3. Диагностическая функция: изменение цены на определенные акции можно сравнить с индексом
рынка или сегмента и сделать выводы о спросе на акции в контексте всего рынка.
4. Прогнозная функция – накопление определенных данных о состоянии биржевых индексов
позволило использовать их в качестве прогноза.
5. Спекулятивная функция (объект торговли) - биржевые индексы способны мгновенно
реагировать на изменение широкого круга явлений экономического, политического и социального
характера.
МЕТОДЫ РАСЧЕТА БИРЖЕВЫХ ИНДЕКСОВ
Для вычисления биржевых индексов применяются четыре основных метода:
1. Метод средней арифметической простой.
2. Метод средней геометрической простой.
3. Метод средней арифметической взвешенной.
4. Метод средней геометрической взвешенной.
Метод средней арифметической простой рассчитывается следующим образом: цены всех активов, входящих в индекс на момент закрытия торгов складываются и сумма делится на количество активов. Данный метод является самым простым. Его недостатком является то, что в нём не учитывается вес каждого актива. В настоящее время данным методом рассчитываются индексы семейства Доу Джонс.
Метод средней геометрической простой осуществляется умножением цен акций, составляющих индекс. Из этого произведения затем извлекается корень n-й степени, где n - число акций в индексе. При этом также не принимается во внимание разница в объемах торговли акциями разных компаний.
Формула расчета индекса по методу среднего арифметического взвешенного и по методу среднего геометрического взвешенного содержит дополнительный элемент. Чаще всего в качестве весов используются показатели рыночной капитализации компании. Т.е. изменение цены компании умножается на её размер (капитализацию). Такое взвешивание ведёт к тому, что крупные компании воздействуют на индекс существеннее, чем мелкие.
Биржевой индекс может рассчитываться с определенной периодичностью:
1. На начало каждого месяца (на определенную дату).
2. Ежедневно к установленному времени (индексы Скейт-Пресс рассчитываются ежедневно
к 14 часам московского времени), по итогам торговой сессии (индексы системы РТС).
3. В реальном времени (Всемирный индекс пересчитывается сразу же после заключения
очередной сделки).
Биржевой индекс, взятый изолированно, вне связи с другими индексами, не представляет особого интереса. Они ценны тем, что рассчитываются на определенную дату и в совокупности представляют определенную картину.
ОСНОВНЫЕ БИРЖЕВЫЕ ИНДЕКСЫ
Биржевой индекс Dow Jones (DJIA) - один из наиболее известных в мире индексов. Впервые он был применен более ста лет тому назад. С 1928 года индекс неизменно рассчитывается по курсам акций тридцати предприятий. Среднее арифметическое цен акций этих тридцати крупнейших компаний США, называемых также «blue chips» (голубые фишки) и представляет собой знаменитый биржевой индекс Доу-Джонса. Его величина измеряется в пунктах. Увеличение (или уменьшение) индекса на один пункт означает, что средняя цена включенных в расчет акций увеличилась (или уменьшилась) на один доллар.
Помимо основного, рассчитываются также биржевые индексы Доу-Джонса для конкретных
секторов рынка:
а) для акций 20 ведущих транспортных компаний;
б) для акций 15 ведущих компаний коммунального хозяйства;
в) композитный индекс, в расчет которого входят цены акций 65-ти компаний;
г) несколько других индексов.
Значение индекса Доу Джонса выходит далеко за рамки США. Поскольку на Нью-Йоркской бирже концентрируется около 50% всего биржевого оборота развитых стран. С учетом этого на биржах он рассчитывается и официально объявляется каждые полчаса.
Биржевой индекс DAX (DAX 30) был впервые введен в 1988 году, а на сегодняшний день является основным биржевым индексом Германии. В его расчете учитываются цены акций тридцати ведущих немецких компаний из разных отраслей экономики. Акции компаний, включаемые в расчет индекса DАХ30, котируются на Франкфуртской бирже. Индекс взвешен по рыночной капитализации.
По результатам торгов в электронной системе рассчитывается индекс Xetra DAX, он практически совпадает с DAX 30. Однако электронная сессия длиннее, поэтому цены закрытия могут существенно различаться. Рассчитываются также DAX 100 и композитный индекс CDAX по акциям 320 компаний.
Биржевой индекс FTSE 100 ("Футси") начал рассчитываться с 3 января 1984 года. Он представляет собой взвешенный арифметический индекс, рассчитываемый на базе 100 крупнейших по рыночной капитализации компаний Великобритании, входящих в список Лондонской фондовой биржи.
Раз в три месяца, в конце квартала, из списка Лондонской Фондовой биржи выбираются 250 компаний, занимающих с 101 по 350 место. По котировкам их акций рассчитывается средневзвешенный биржевой индекс по капитализации - индекс FTSE 250.
По акциям 350 компаний, представленных на Лондонской Фондовой бирже, вычисляется биржевой индекс FTSE 350, который совмещает в себе индексы FTSE 100 и FTSE 250. Для учета акций, не вошедших в состав FTSE 350, рассчитывается отдельный фондовый индекс - FTSE SmallCap.
Биржевой индекс Nikkei публикуется с сентября 1950 года. Он рассчитывается как среднее взвешенное значение цен на акции 225 компаний первой секции Токийской фондовой биржи, которые торгуются наиболее активно.
Биржевые индексы семейства NASDAQ предназначены для надежной ориентации в конъюнктуре американского рынка высоких технологий и помогают адекватно учесть влияние политических и экономических событий США на сферы бизнеса, связанные с функционированием этого рынка. Наиболее известными являются индексы NASDAQ 100 и NASDAQ Composite, причем в расчете последнего индекса используются практически все акции, торгуемые на бирже NASDAQ. Это акции высокотехнологичных компаний, которые занимаются производством компьютерной техники и оборудования, созданием программного обеспечения и телекоммуникаций, внедрением достижений биотехнологий.
Биржевые индексы САС-40 и САС General являются основными индексами для фондового рынка Франции. САС 40 рассчитывается по акциям 40 крупнейших эмитентов, торгуемых на Парижской фондовой бирже. Фьючерсный контракт на данный индекс, возможно, является самым популярным и торгуемым фьючерсным контрактом во всем мире. САС General рассчитывается по акциям 250 наиболее крупных и стабильных французских компаний. Данный индекс рассчитывается Парижской биржей и Обществом французских бирж.
Биржевой индекс Standard & Poor’s 500 (S&P 500) за особую показательность получил образное название “барометр американской экономики”. В расчет взвешенного по рыночной стоимости биржевого индекса входит стоимость акций полутысячи американских корпораций, торгуемых на Нью-Йоркской бирже и бирже NASDAQ - двух важнейших для США фондовых биржах. Корпорации представлены в следующей пропорции: 400 промышленных, 20 транспортных, 40 финансовых и 40 коммунальных компаний.
Биржевые индексы Рассела рассчитываются компанией Френка Рассела, Frank Russell Company. Среди самых известных: Russell 3000 Index отражает динамику акций 3000 крупнейших по рыночной капитализации американских компаний, на которые приходится около 98% стоимости всего американского рынка акций. Russell 1000 Index отражает динамику акций 1000 крупнейших компаний из Russell 3000 Index, на которые приходится около 92% совокупной капитализации компаний, представленных в Russell 3000 Index. Russell 2000 Index отражает динамику 2000 более мелких компаний, представленных в Russell 3000 Index, на которые приходится около 8% совокупной рыночной капитализации компаний из Russell 3000 Index.
Биржевой индекс MSCI Emerging Markets включает в себя 26 индексов развивающихся рынков, среди которых Россия, Мексика, Таиланд и др. Расчет индекса фондовых рынков развивающихся стран (другое название - индекс развивающихся стран) осуществляется компанией "Морган Стэнли" (Morgan Stanley). Эта же компания берет на себя труд и по публикации индекса.
Биржевой индекс IPS рассчитывается на основе котировок акций 35 ведущих мексиканских компаний как взвешенный по величине капитализации. Список акций для расчета биржевого индекса IPS не постоянен и обновляется каждые 2 месяца.
Биржевой индекс Bovespa учитывает наиболее ликвидные акции бразильских эмитентов, котирующихся на Бирже Сан-Пауло. Является лидером среди фондовых индексов по нестабильности: 10 раз наблюдалось десятикратное уменьшение его величины. Причиной нестабильности индекса стала катастрофическая инфляция в Бразилии (до 2500% в год), поглотившая знаменитое "бразильское экономическое чудо".
Биржевой индекс РТС рассчитывается по совокупной стоимости акций 50 российских компаний. Он считается главным индикатором на рынке ценных бумаг РФ. RTS, или Российская Торговая Система (РТС) - фондовая биржа, основанная в 1995 году с целью создания централизованного рынка ценных бумаг России на базе функционировавших на тот момент ранее созданных региональных фондовых рынков. Семейство индексов RTS (РТС) включает в себя несколько индексов и предназначено для оценки рыночной капитализации крупнейших компаний Российской Федерации.
ММВБ (Московская Межбанковская Валютная Биржа) - это торговая площадка, на которой заключается абсолютное большинство сделок с участием акций российских эмитентов. Биржевой индекс ММВБ представляет собой взвешенный по эффективной капитализации биржевой индекс рынка наиболее ликвидных акций российских эмитентов, находящихся в обращении на ЗАО "ФБ ММВБ". Для расчета этого индекса применяется система индекс-менеджмента. Включением конкретных компаний в индекс ММВБ занимается Индексный комитет.
Применение биржевых индексов
Биржевые индексы применяются для анализа рынка, трейдинга и сравнения эффективности инвестиционных стратегий.
Биржевой индекс является показателем экономической ситуации в стране, где расположена та или иная компания. Сравнив между собой узкие индексы, а также сопоставив динамику биржевых цен на одну отдельную акцию компании, трейдер может спрогнозировать рост или падение акций данной компании.
На некоторых биржевых индексах базируются ценные бумаги , а именно фьючерсы и опционы. Анализируя поведения индексов, инвесторы могут также предсказывать судьбу этих ценных бумаг на рынке.
Сопоставление работы фонда (или портфеля) с биржевыми индексами позволяет оценить достижение управляющего фондом в сравнении с бенчмарк (benchmark – базовым индексом).
Торговля индексом, по сравнению с торговлей акциями, дает трейдерам ряд преимуществ.
К ним относится отсутствие необходимости:
- изучать финансовые отчеты компаний,
- рассчитывать коэффициенты,
- оценивать перспективы развития компании и/или отрасли.
Каждый фондовый индекс рассчитывается по своей методике. В большинстве случаев относительное изменение индекса важнее, чем его фактическое значение. Поэтому трейдеры и инвесторы для оценки поведения рынка часто используют процент роста/падения индекса по отношению к предыдущему дню или другому временному интервалу.
Индексы и фонды
Создавая паевые и биржевые фонды (ETF), их учредители стараются сформировать портфель, который бы отражал структуру того или иного индекса. Это позволяет инвесторам покупать желаемую ценную бумагу вместе с другими бумагами рынка или сектора, которые могут демонстрировать аналогичное поведение.Индексы часто используются в качестве ориентира для оценки финансовых показателей работы паевых и биржевых фондов. На практике, далеко не все паевые фонды приносят своим инвесторам более высокую доходность, чем индексные фонды.
Основные индексы фондового рынка
DJIA
Dow Jones Industrial Average (DJIA) — один из самых старых и наиболее популярных индексов мирового финансового рынка. Он включает в себя акции тридцати самых крупных и влиятельных компаний США. Изначально, он рассчитывался простым сложением цен акций и делением на количество компонентов. Затем формула была усложнена, и теперь индекс рассчитывается на основе взвешенного по цене значения.Колебания DJIA отражают изменения ожиданий инвесторов в отношении прибыли и рисков, связанных с инвестициями в крупные компании, входящие в этот индекс. Поскольку отношение участников рынка к акциям крупных и мелких компаний отличается, то DJIA отражает настроения только в определенной части рынка.
S&P 500
Standard & Poor’s 500 (сокращенно — S&P 500) — более широкий и диверсифицированный индекс, чем DJIA. Он состоит из 500 наиболее популярных акций американских компаний из разных секторов и представляет около 80% общей стоимости фондового рынка США. Этот индекс дает достаточно хорошее представление о состоянии фондового рынка и американской экономики в целом.S&P 500 является взвешенным по капитализации показателем, где каждая акция представлена пропорционально ее доле в суммарной капитализации рынка. Поэтому движения индекса достаточно точно соответствуют изменению текущей рыночной ситуации.
Nasdaq Composite
На бирже Nasdaq торгуются, в основном, акции технологических компаний. Индекс Nasdaq Composite является взвешенным по рынку и включает акции, представленные на этой бирже. Помимо технологических компаний из США в него входят акции нескольких неамериканских компаний и представителей из финансовой, страховой и транспортной отраслей.В отличие от DJIA и S&P 500, этот индекс включает в себя также многие спекулятивные акции компаний с низкой капитализацией. Таким образом, Nasdaq Composite хорошо отражает состояние технологической отрасли и отношение инвесторов к более спекулятивным бумагам.
